MACRO VISÃO SEMANAL - EDIÇÃO 216 - 02/03/2026 A 06/03/2026

Veja os destaques:

• Síntese da semana

• Dados da economia brasileira e internacional na semana de 02/03 a 06/03

• Agenda econômica para a semana de 09/03 a 13/03

Síntese da semana:

Em linha com a projeção da Fiesp, o PIB desacelerou em 2025. No último trimestre, a economia avançou apenas 0,1%. No ano, a alta foi de 2,3%.Na segunda metade do ano passado, a economia brasileira andou de lado, refletindo os juros elevados que provocaram perda de fôlego nos setores mais sensíveis ao crédito. A indústria de transformação, por exemplo, recuou 0,2% no ano e ainda sentiu os efeitos do aumento de barreiras comerciais, com a aplicação de tarifas pelos Estados Unidos. Por outro lado, atividades ligadas a recursos naturais tiveram forte desempenho, com destaque para a agropecuária e a indústria extrativa. Para 2026, a Fiesp mantém a projeção de crescimento de 1,9% do PIB. A nota completa pode ser acessada aqui.

No mercado de trabalho. o CAGED registrou a criação de 112,3 mil vagas formais de emprego no Brasil no início do ano, resultado um pouco abaixo do observado no mesmo período do ano anterior. Desse total, cerca de 53 mil foram geradas pela indústria de transformação. Já a taxa de desemprego encerrou janeiro em 5,4%.

Por fim, a produção industrial surpreendeu positivamente em janeiro, ao crescer 1,8%. O resultado veio acima da projeção da Fiesp (+1,1%) e da expectativa do mercado (+0,7%), mas não compensou a queda acumulada de 2,2% em dezembro e novembro. A manutenção da taxa Selic em patamares ainda elevados e o ambiente externo incerto devem prejudicar o setor ao longo deste ano. Em contrapartida, a expectativa de recuperação parcial da produção de derivados de petróleo e biocombustíveis e as medidas do governo voltadas ao estímulo da demanda constituem vetores altistas para a atividade. A Fiesp projeta crescimento de 0,9% para a produção industrial neste ano, após alta de 0,6% registrada em 2025.

Dados da Economia Brasileira na semana: 02/03 a 06/03

• Expectativas do mercado (Relatório Focus/Banco Central): a mediana das expectativas do mercado, divulgada pelo relatório Focus do Banco Central referente a 27 de fevereiro, indica que o IPCA de 2026 deverá encerrar em 3,91%. Em relação ao PIB, a expectativa de crescimento permaneceu em 1,82%. No que se refere à taxa de câmbio, a expectativa do mercado é de R$/US$ 5,42 ao final do ano. Por fim, a mediana das perspectivas quanto à taxa Selic foi reduzida para 12,00% a.a.

• Produto Interno Bruto (PIB/IBGE): o PIB brasileiro aumentou 0,1% no 4º trimestre de 2025 em relação ao trimestre imediatamente anterior, dados com ajuste sazonal. No ano de 2025, o PIB cresceu 2,3%. Pelo lado da oferta, em 2025, a Agropecuária cresceu 11,7%, seguida pelo setor de Serviços, com alta de 1,8%, e pela Indústria Total, com aumento de 1,4%. Dentre as Atividades Industriais, houve alta de 8,6% nas Indústrias Extrativas e de 0,5% na Construção. Por outro lado, as Indústrias de Transformação e Eletricidade e Gás, Água, Esgoto, Atividades de Gestão de Resíduos (SIUP) sofreram reduções de 0,2% e 0,4%, respectivamente. Pela ótica da demanda, na mesma métrica, os Investimentos (Formação Bruta de Capital Fixo) cresceram 2,9%, seguidos pelo Consumo do Governo, com alta de 2,1%, e pelo Consumo das Famílias, com aumento de 1,3%. Em relação ao setor externo, as Exportações tiveram expansão de 6,2% em 2025, enquanto as Importações subiram 4,5%.

• PMI Indústria do Brasil (S&P Global): o PMI (Índice de Gerentes de Compras) Indústria do Brasil aumentou 0,3 ponto no mês de fevereiro ao fechar em 47,3 pontos, ante o dado de 47,0 pontos em janeiro. Apesar desse resultado, o PMI Indústria do país continua indicando retração pelo décimo mês consecutivo. Resultados acima de 50,0 pontos indicam crescimento da indústria no mês e abaixo, redução.

• Nível de emprego no Brasil (CAGED): o Brasil registrou saldo positivo de 112.334 vagas de emprego formal no mês de janeiro. A Indústria Geral apresentou resultado positivo de 54.991 vagas de emprego no mês. A Indústria de Transformação, por sua vez, registrou abertura de 53.237 vagas entre contratações e demissões, com destaque para os seguintes setores: Manutenção de Máquinas e Equipamentos (+5.667), Vestuário (+4.868) e Produtos de Metal (+4.257).

• Nível de emprego em São Paulo (CAGED): o estado de São Paulo apresentou saldo líquido positivo de 16.451 vagas no mês de janeiro. Nesse mês, a Indústria Geral paulista registrou resultado positivo de 21.528 vagas de trabalho formal e a Indústria de Transformação paulista foi responsável pela abertura de 21.273 vagas entre contratações e demissões, com destaque para os seguintes setores: Alimentos (+3.368), Borracha e Plástico (+2.527) e Veículos (+2.337).

• Expedição de papel ondulado (Empapel): a expedição de papel ondulado do mês de janeiro registrou aumento de 3,5% na comparação com o mês anterior, nos dados com ajuste sazonal. Em comparação com o mesmo mês de 2025, a expedição de papel ondulado registrou avanço de 2,6%. No acumulado em 12 meses, o indicador apresenta estabilidade.

• Taxa de desemprego (PNAD Contínua/IBGE): a taxa de desemprego no Brasil ficou em 5,4% no trimestre móvel finalizado em janeiro. Esse resultado corresponde a um contingente de aproximadamente 5,9 milhões de desempregados. Registrou-se aumento de 0,4% na quantidade de pessoas na força de trabalho na comparação entre o trimestre encerrado em janeiro de 2026 e o mesmo período de 2025. Entre as pessoas ocupadas, houve alta de 1,7% na mesma base de comparação. Já a massa de rendimento cresceu 7,3% no trimestre móvel encerrado em janeiro de 2026 na comparação com o mesmo período do ano anterior.

• Vendas de veículos (Fenabrave): as vendas de veículos automotores nacionais e importados (exceto máquinas agrícolas e implementos rodoviários) subiram 3,2% no mês de fevereiro frente ao mês anterior, nos dados sem influências sazonais. Na comparação com o mesmo mês de 2025, as vendas apresentaram aumento de 4,6%. Já no acumulado em 12 meses, registra-se alta de 7,9%.

• PMI Composto e PMI Serviços do Brasil (S&P Global): o PMI (Índice de Gerentes de Compras) Composto para o Brasil encerrou o mês de fevereiro em 51,3 pontos, registrando alta de 1,4 ponto na comparação com o mês anterior (49,9 pontos em janeiro). Com esse resultado, o indicador passa a sinalizar expansão da atividade após um único mês de retração. Com avanço de 1,8 ponto em relação a janeiro (51,3 pontos), o PMI Serviços continua sinalizando expansão do setor pelo quarto mês consecutivo, ao fechar fevereiro em 53,1 pontos. Resultados acima de 50,0 pontos representam expansão da atividade e abaixo, redução.

• Pesquisa Industrial Mensal (PIM/IBGE): a produção industrial aumentou 1,8% no mês de janeiro na comparação com dezembro, nos dados com ajuste sazonal. O resultado veio acima da expectativa do mercado (+0,7%) e da projeção da Fiesp (+1,1%). A indústria de transformação avançou 2,1% e a indústria extrativa aumentou 1,2% no mesmo período. Na comparação entre janeiro de 2026 e o mesmo mês de 2025, a produção industrial apresentou alta de 0,2%. No acumulado em 12 meses, houve aumento de 0,5%. Nessa métrica, a indústria de transformação apresentou redução de 0,6%. A produção da indústria extrativa, por sua vez, registrou alta de 6,3% em 12 meses.

• Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (Ibre/FGV): o IGP-DI registrou deflação de 0,84% no mês de fevereiro, após alta de 0,20% no mês anterior. Esse resultado veio abaixo da expectativa do mercado (-0,62%). No mês, o IPA-DI registrou redução de 1,21%. O IPC-DI, por sua vez, teve redução de 0,14% em fevereiro. Por fim, o INCC-DI avançou 0,28%. No acumulado em 12 meses, o IGP-DI registra redução de 2,91%. Dentre os componentes do indicador, o IPA-DI apresenta queda de 5,78%. Nessa mesma métrica, o IPC-DI registra alta de 3,23% e o INCC-DI, de 5,68%.

• Balança Comercial Mensal (Secex): o saldo médio diário da balança comercial foi de um déficit de 23,3 milhões em fevereiro de 2025 para um superávit de US$ 233,8 milhões em média diária em fevereiro de 2026. O saldo acumulado em fevereiro de 2026 é de US$ 4,2 bilhões. No ano, a balança comercial registra superávit de US$ 8,0 bilhões (de janeiro a fevereiro de 2026).

Dados da Economia Internacional na semana: 02/03 a 06/03

• PMI Indústria da Zona do Euro (S&P Global): o PMI (Índice de Gerentes de Compras) Indústria da Zona do Euro aumentou 1,3 ponto no mês de fevereiro ao fechar em 50,8 pontos, depois de registrar 49,5 pontos em janeiro. Com esse resultado, o indicador passa a sinalizar expansão na atividade industrial após três meses consecutivos de retração. Resultados acima de 50,0 pontos indicam crescimento da indústria no mês e abaixo, redução.

• PMI Indústria da Alemanha (S&P Global): o PMI (Índice de Gerentes de Compras) Indústria da Alemanha avançou 1,8 ponto em fevereiro ao fechar em 50,9 pontos, ante o dado de 49,1 pontos em janeiro. Com esse resultado, o indicador passa a sinalizar expansão na atividade industrial. Resultados acima de 50,0 pontos indicam crescimento da indústria no mês e abaixo, redução.

• PMI Indústria dos Estados Unidos (S&P Global): o PMI (Índice de Gerentes de Compras) Indústria dos Estados Unidos recuou 0,8 ponto no mês de fevereiro ao fechar em 51,6 pontos, ante o dado de 52,4 pontos em janeiro. Mesmo com esse resultado, o PMI Indústria do país continua indicando expansão pelo sétimo mês consecutivo. Resultados acima de 50,0 pontos indicam crescimento da indústria no mês e abaixo, redução.

• PMI Composto e PMI Serviços da Zona do Euro (S&P Global): o PMI (Índice de Gerentes de Compras) Composto da Zona do Euro encerrou o mês de fevereiro em 51,9 pontos, o que representa um aumento de 0,6 ponto na comparação com o mês de janeiro (51,3 pontos). Com esse resultado, o indicador continua a sinalizar expansão da atividade econômica. O PMI Serviços, por sua vez, subiu 0,3 ponto na Zona do Euro ao atingir 51,9 pontos em fevereiro, frente a 51,6 pontos em janeiro. Com esse aumento, o indicador sinaliza expansão do setor pelo nono mês consecutivo. Dados acima de 50,0 pontos representam crescimento da atividade e abaixo, redução.

• PMI Composto e PMI Serviços da Alemanha (S&P Global): o PMI (Índice de Gerentes de Compras) Composto da Alemanha encerrou o mês de fevereiro em 53,2 pontos, o que representa um aumento de 1,1 ponto na comparação com o mês de janeiro (52,1 pontos). Com esse resultado, o indicador sinaliza expansão da atividade pelo nono mês consecutivo. O PMI Serviços atingiu 53,5 pontos em fevereiro, aumento de 1,1 ponto em relação ao mês de janeiro (52,4 pontos). Com esse aumento, o indicador sinaliza expansão do setor pelo sexto mês consecutivo. Dados acima de 50,0 pontos representam crescimento da atividade e abaixo, redução.

• PMI Composto e PMI Serviços dos Estados Unidos (S&P Global): o PMI (Índice de Gerentes de Compras) Composto para os Estados Unidos encerrou o mês de fevereiro em 51,9 pontos, o que representa uma queda de 1,1 ponto na comparação com o mês anterior (53,0 pontos em janeiro). Apesar desse resultado, o indicador continua sinalizando expansão da atividade econômica. O PMI Serviços registrou 51,7 pontos em fevereiro, o que representa uma queda de 1,0 ponto em relação ao mês de janeiro (52,7 pontos). Mesmo com essa redução, o PMI Serviços continua a sinalizar expansão do setor. Resultados abaixo de 50,0 pontos indicam retração da atividade e acima, expansão.

Agenda Econômica para a próxima semana: 09/03 a 13/03

09/03/2026 (Segunda-feira):

• Banco Central divulga o Relatório Focus.

• Secex divulga a Balança Comercial Semanal.

• CNI divulga os Indicadores Industriais.

10/03/2026 (Terça-feira):

• FGV divulga a primeira prévia do Índice Geral de Preços - Mercado (IGP-M).

11/03/2026 (Quarta-feira):

• IBGE divulga a Pesquisa Mensal de Comércio.

12/03/2026 (Quinta-feira):

• IBGE divulga o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA).

• CNI divulga o Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI).

13/03/2026 (Sexta-feira):

• IBGE divulga a Pesquisa Industrial Mensal (PIM) Regional e a Pesquisa Mensal de Serviços.

• Eurostat divulga a Produção Industrial da União Europeia e da Zona do Euro.

Fonte: FIESP